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最近一段时间以来，中国社会最大的新闻是抗震救灾。对中国股市而言，“大小非”解禁问题则成为当前证券市场最值得关注的话题之一。
“大小非”是上市公司限售非流通股的俗称，“大非”指大规模的限售非流通股，占上市公司总股本5％以上；“小非”指小规模的限售股，占上市公司总股本5％以内。根据中国证监会2005年9月4日颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》，“大小非”股东所持股份在上市公司股改方案实施后的一段时间即可上市流通，这就是“大小非”解禁。
现在，不少“大小非”的限售期已过，正当持有人准备在二级市场出售套现之时，证监会又突然出台了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对股改后非流通股的出售加以限制。新《指导意见》部分改变了原来的《管理办法》，“大小非”们感到被中国证监会忽悠了一把，市场反应强烈：有的公然批评政府监管部门说话不算数，出尔反尔，随意修改游戏规则；有的干脆不予理睬，就是不依新规办事，看你证监会拿我怎么办；有的则绞尽脑汁，采取种种措施以规避新规……对上述现象，笔者试从法律角度进行阐析。
一、如何看待证监会改变“大小非”规则
对照证监会2005年9月5日颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》(以下简称《管理办法》)以及2008年4月20日发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(以下简称《指导意见》)，不难发现，后面的《指导意见》改变了先前《管理办法》中的非流通股出售规则。现将有关条文抄录如下：
原《管理办法》第二十七条：“改革后公司原非流通股股份的出售，应当遵守下列规定：(一)自改革方案实施之日起，在十二个月内不得上市交易或者转让；(二)持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售 |
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